全球经济已经陷入滞胀

　　全球政策失灵
　　新兴经济体国家表现出强烈的滞胀征兆。所有主要新兴经济体都正在面临严重衰退。但是在尝试刺激方案时，却又都受阻于通胀。国际货币基金组织曾经预测，2013年新兴经济体国家GDP增长率为5.5%，一季度的数据却显示，今年其增长率严重放缓。我预测，今年新兴经济体国家的增长率仅为4%，GDP平减指数最高很有可能会达到6%左右。现在新兴经济体国家整体奉行宽松的货币政策，并仍将继续维持。通胀率很有可能会达到GDP增长率的两倍以上。
　　2012年美国经济增长率为1.7%，而GDP平减指数为2.4%。据报告，2013年一季度，美国经济增长率为2.5%，其中1%源自存货积累，而GDP平减指数为0.9%。我相信，实际上GDP平减指数要更高一些，而经济增长率则仅为2%左右。美国经济处于温和的停滞期。高失业率将工资维持在可控范围内。
　　但是，尽管经济疲软，我们就不应当关心巨大的通胀压力了吗？由于美国的失业局面仍有可能继续加剧，因此许多部门可能会出现工资通胀。能源和农业部门已经面临这一压力。
　　国际货币基金组织和经合组织预测，发达国家GDP增长率为1.4%。一季度数据表明，这一预测过于乐观。我认为1%的可能性更大。经合组织成员国很有可能与美国一样，GDP平减指数高于经济增长率。
　　按照当前汇率，经济组织成员国占全球经济总量的三分之二，其他三分之一是新兴经济体。上述分析表明，全球经济增长率为2%，通胀率为3%。
　　最近的20国集团会议并未提出新办法。还是同样一批人在谈同样的政策药方。迄今为止，刺激的规模不管用什么标准来衡量都已经相当庞大，但全球经济依然陷入停滞。刺激政策的支持者的主要借口是刺激规模还不够大。
　　我曾经成功地预测2008年经济危机，理由是西方国家在长期竞争力衰落的情况下还继续维持高生活水平，势将引发债务狂澜。危机爆发后，我曾经预测，全球决策者会错误地支持刺激政策，从而无法解决困境，全球经济将陷入停滞。
　　泡沫破灭本应敲响警钟，但是却被错误地解读诸如自然灾难一样的周期性事件，或者只是源自糟糕的金融决策。英语国家的主要对策是以刺激政策来推动经济，欧元区的主要对策是以紧缩政策控制债务增长。两者都没能奏效。但是相关的政策辩论却仍然局限在两者之间。
　　技术进步与全球化使得工作岗位、生产流程、甚至服务都可以全球流动。但民众仍然局限在国境之内。个人收入在很大程度上取决于全球竞争，但诸如住房、医疗和教育等许多支出都取决于地方性市场的定价。对于发达经济体的大多数人而言，这种不对称现象制造了越来越多的混乱。
　　另一个同等重要的错配，发生在地方性市场的灵活性与全球竞争之间。劳动力市场的灵活性比不上商品或服务市场，因此失业陷阱比其他生产要素陷阱更为严重。为了保护劳动力，经合组织的各个国家建立或是容许了许多措施，限制企业调整劳动力需求，以应对商品和服务的需求波动。然而，这些人为设定的市场障碍受阻于全球化的大潮。跨国企业无需将制造流程安排在其售出产品的国家，苹果公司就是最好的例子。国家由此失去了对企业的控制。
　　这两种错配紧密相关，必须同时解决。除非生活成本中的大部头开销能够体现出全球竞争，否则取决于全球竞争的工资就不是可以维生的工资。因此政府应当关注生活成本的下降，并提高供应链的灵活性。
　　货币刺激政策使得问题更为严重。受其影响，诸如医疗、教育、住房这样的非交易项目价格上涨，给劳动力市场的灵活性带来了更大阻力。就此而言，刺激政策和紧缩政策可谓殊途同归。