央行宣布降低美元在人民币汇率中比重

　　


　　刚刚，央行出手了！

　　在昨天深夜，彭博资讯社闹出人民币对美元汇率“破7”的大乌龙之后，今天（12月29日）傍晚中国央行突然宣布：对美元给予降权处理！

　　这意味着，新一轮人民币汇率保卫战已经打响。

　　在将近下午5点的时候，中国外汇交易中心通过其主办的“中国货币网”挂出了“关于发布CFETS人民币汇率指数货币篮子调整规则的公告”公告说：

　　2017年1月1日起，按照CFETS货币篮子选样规则，CFETS货币篮子新增11种2016年挂牌人民币对外汇交易币种，CFETS篮子货币数量由13种变为24种，新增篮子货币包括南非兰特、韩元、阿联酋迪拉姆、沙特里亚尔、匈牙利福林、波兰兹罗提、丹麦克朗、瑞典克朗、挪威克朗、土耳其里拉、墨西哥比索。

　　篮子货币权重采用考虑转口贸易因素的贸易权重法计算而得，本期调整采用2015年度数据。此次新增篮子货币权重累计加总21.09%，基本涵盖我国各主要贸易伙伴币种，进一步提升了货币篮子的代表性。经历史回溯试算，新版和老版CFETS人民币汇率指数运行趋势基本吻合。

　　公告还给出了新的货币篮子构成表格：

　 　


　　虽然公告没有挑明，但其中最大的变化是：CFETS货币篮子中，美元权重由0.2640调整为0.2240。另外，欧元、日元、英镑的权重也有所降低。

　　所以，此次调整货币篮子权重不仅是为了美元，还有欧元的因素。笔者此前在专栏里说过，欧元今年很危险。

　　“CFETS货币篮子”是2015年12月央行公布的新的货币篮子，并据此公布了“CFETS人民币汇率指数”。人民币的汇率从以前的“以钉住美元为主”，变成了“钉住一篮子货币”。

　　当时的舆论普遍认为，这意味着人民币走上了一条逐步跟美元脱钩的道路，为未来的人民币贬值腾出了空间。因为美元正在进入加息周期，而人民币当时还在降息周期里。人民币继续“陪太子读书”，是比较傻的一件事。

　　那么，此次央行在货币篮子里“给美元降权”，到底意味着什么？

　　第一，希望进一步减少美元走强对人民币带来的贬值压力。因为美元加息的模式正在从“奥巴马模式”进入“特朗普模式”，2017年加息可能提速。未来，美联储还会讨论缩小资产负债表，会带来新的美元升值压力。降低美元在人民币货币篮子里的权重，有利于增强人民币的灵活性。

　　第二，短期来说，有保汇率的含义。因为美元权重降低了，那么贬值的预期就会降低，市场做空人民币的压力就会减轻。

　　


　　目前是人民币汇率的“艰难时刻”。有人建议一步到位式的贬值，事实上哪里才是“到位”，大家看法完全不同，国际社会也不会允许这种情况发生；如果中国强行贬值，只会引发货币战争，其他国家也这样玩。有人建议加强外汇管制，但收紧外汇管制本身，就会增加贬值预期。

　　所以，人民币汇率问题已经没有一种“无痛的解决方式”。现在比较现实的，是采用综合疗法，贬值一点、管制收紧一点、算法更新一点。根本解决之道，还是加快改革进程，激活民间活力，真正让中国经济“满血复活”。（作者：刘晓博）

还原昨晚人民币“破7”始末 央行怒了

　　继12月6日全球知名外汇网站错报人民币“惊现7.48”后，昨晚彭博新闻社误报人民币跌破“7”，此消息迅速扩散，引起不小的震动。

　　


　　外媒报道截图

　　我们还原下始末：

　　北京时间周三18:07：

　　离岸人民币兑美元一度跌至纪录新低6.9796。

　　北京时间周三22:56 ：

　　彭博报价系统显示，在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口，最低触及7.0121元、创2008年4月以来新低，跌幅一度扩大至601点或超0.7%。

　　下图是彭博当时的报价走势：

　　


　　美元兑在岸人民币

　　今年还剩最后两个交易日，眼看汇率保卫战成功守稳“7”关口，被这一则假消息扰的人心惶惶，央行怒了。

　　北京时间周三23:50

　　央行微播发布消息表示：12月28日，境内银行间外汇市场人民币兑美元交易汇率在6.9500-6.9666元区间平稳运行。但却有个别不负责任的媒体报道“在岸人民币兑美元突破7整数位心理关口”，对此行为我们表示谴责，并保留进一步追究责任的权利。

　　言辞很严厉。

　　细心的人会留意到，央行对上一次乌龙(12月6日)的回应很温和：我们知悉了这一错误报价。当时就像家长对不懂事的小孩子犯错一样。

　　昨晚彭博的错误报价一度引发市场的恐慌，因为专业机构大多使用彭博的终端。

　　周四凌晨

　　彭博客服回应称，我们的员工发送了有问题的行情，当前行情已回归正常水平，但我们正在查证员工发送的行情。

　　下图是彭博修正之后人民币的走势，如果不看我们这则报道，亚洲的交易员起床后看到走势图会一脸懵圈的怀疑：天啊，这中间到底发生了什么？

　　


　　美元兑在岸人民币

　　到这，闹剧就快收场了。

　　离岸人民币兑美元收盘报6.9712，下跌0.19%，一度重挫0.31%，逼近6.98元；在岸人民币兑美元夜盘交易结束时收在逾八年低位6.9560元，盘中一度触及6.9666。

　　在这里需要普及一些常识：外汇交易中有bid/ask价格，bid是指卖出外汇的价格，即我要卖出外汇，标一个价格为bid；ask是指买入外汇的价格，即我要买入外汇，询问得价格为ask。但这两者不代表最终成交价格。

　　民生海外张瑜解读称，彭博破7只是报价，并没有成交，并非实质意义上的破7，值此敏感点位，各方情绪过于敏感，一般而言的“破”，应该是cfets系统里实质成交的价格。彭博报价抓取源原本就容易出离群点，报价又非成交价，单边报价或高或低都是常理。

　　为了挽回颜面，又向央行认个错，彭博发表了《人民币7元大关还须仰望即便失守也未必造成恐慌》一文。

　　文章援引标准人寿驻爱丁堡的新兴市场经济学家Alex Wolf的话称，人民币在明年第一季跌至7.0是一种可能的情况，不过我不认为破7会引发市场恐慌，也不把它看作是一个具有象征性意义的重要信号，因为大多数经济学家和市场参与者都预计人民币会继续贬值，而中国央行也会将大家的注意力引导到稳定的人民币贸易加权指数上。

　　好了，一场闹剧总算结束。

　　值此敏感时点，人民币任何走向都备受瞩目。

　　危险信号

　　我们观察到随着人民币持续贬值、资金外流加大之际，人民币交易量成倍放大。

　　


　　人民币成交量与汇价走势图

　　中国外汇交易中心的数据显示，12月截至本周一，上海市场的日均交易值攀升至340亿美元，为至少2014年4月以来的最高水平，这较今年头11个月高了51%。

　　就是根据技术分析常识不难判断：在下降的趋势中，成交量成倍放大，而价格依然稳稳守在可控位置。在这里对数字你需要有些概念，在华尔街一个掌管200亿美元的对冲基金就被人认为是神了，中国11月一个月减少的外汇储备是691亿美元。

　　今年还剩最后2个交易日，守“7”已宣告获胜，继续死守不见得是一步好棋，可能于春节期间选择退守7.1-7.2。央行主动引导可能比出乎预料的下跌来的效果好一些，这就像医生做手术一样，有充分的时间提前准备好一切。

　　大家留意两个危险的时间点——美联储将在2017年1月31日至2月1日期间召开议息会议，恰逢中国春节期间，人民币跌破“7”最可能的时间点是1月20日特朗普就职。