货币之火——上海房价暴涨的信号！

经济与投资研究

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春节期间，国际市场上资产价格进行了一个大调整，到目前都没有人说得清是什么原因，有些人说主要是世界各国央行印钞太多，还有人说是新兴市场危机传染等等。

但在最大的新兴市场最国际化的都市上海，春节一过出现房价再次快速上涨的一幕，房价变戏法一般上涨，二手房价格在不断跳涨，有报道说，有人在房子过户办手续时，已经上涨了100多万，而上海瑞虹新城怡庭2月21日开盘即售罄，352套，均价8万。

这个特别像一战后德国的恶性通胀，历史记载了当时在德国发生的一些财富被放进绞肉机的场景：

第一，一个美国人去德国旅游，他来到银行，想把一张5美元的钞票兑换成马克。可银行职员说："我们没有这么多钱，您能不能只换2美元？"美国人看看背后的长队，只 好同意了。        

第二，一个德国妇人要做饭，做饭要买燃料，德国妇人打算拿着钱去买燃料，后来这个妇人又想了，我根本不用去买燃料，我直接把买燃料的钱放炉子里面烧都够把饭做熟了。       

第三，另一个美国人，在离开德国之前，给了他的德国导游1美元小费。这个德国人居然拿着这1美元，成立了一个家族基金，掌管这笔款项。        

第四，有家大工厂发工资了。只见火车拉来了一车的钞票，火车还没停稳，就开始向焦急等候在铁路旁的工人们，大捆大捆地扔钱。        

第五，有位先生走进了咖啡馆，花8 000马克买了一杯咖啡，当他喝完这杯咖啡，却发现，原来同样的一杯咖啡，此时已经涨到10 000马克。

上海的房价为何暴涨，没有别的，就是1月份的2.5万亿，在人们羊群一般的预期以及政府的推动下，滚滚的金钱流进了这个国际大都市的地产，于是房价便如被飓风卷动起来的海浪开始咆哮。

1月份全国银行业新增信贷达2.5万亿，其比2009年四万亿推出时最高月份的8900亿，多增了几乎两倍，这个增量不可想象。

从媒体的报道来看，信贷增量主要投向与土地有关，比如土地一级开发、房地产按揭、地方融资平台，由于货币信贷的疯狂投放引发,M2增幅达到14%历史高位，这样庞大的货币增长必然要在经济的某个角落鼓起一个包，这个包就是上海的房地产。

事实上，今年1月前半月央行就已经知道贷款疯狂，前半月新增贷款达1.7万亿，为此央行召开商业银行负责人会议进行劝诫，但此后后半月也多放了8千亿，最近有媒体报道由于有些银行放贷过多，被提高了存款准备金率，央行也予以否认，从这些表现看，政府对一月份的疯狂放贷是认可的。

为什么会认可？一是三四线城市房地产已经岌岌可危，最近出台多种拯救措施；二是由于房地产不景气导致的钢铁煤炭等资源价格的暴跌，引发大型钢铁厂煤炭厂困难重重，关门下岗在所难免，政府号召在进行去杠杆去产能，但实际过程至为痛苦，银行放贷可以缓解以上痛苦，名之曰金融支持工业增长，对效益好的企业还要支持，去杠杆不可一蹴而就，是长期任务，去杠杆一旦长期化，就成加杠杆了。

中国房地产的算命先生一再失算，包括谢国忠易宪容等，已经失去了市场信任，全在于政府作用太大。

不过所有的疯狂都有最后一次，但愿此次上海不是。

来源 冉学东

有人经常问，为什么会有经济周期，为什么又会去调控经济过热，经济一直快速发展不好吗？这个问题确实值得深思，但如果你了解具体的经济运行规律，大概就能解释这一切，特别是房子、股市、就业等等这些问题全都迎刃而解了。

经济高速发展，当然是没个国家都在追求的，但谁都想持续的高速增长，而不是打一针兴奋剂，嘚瑟一下就完蛋。所以在速度增长的同时，还会注意稳健。但经济这辆大货车开起来，他就有惯性了，当你想踩刹车的时候，未必就能停的下来。而这个所谓的惯性，就是货币。

经济要增长，离不开货币的支持，当一个工程要建设的时候，往往需要大量的资金支持，为了让经济加快脚步，我们通常的做法是降息，让企业融资变的更加的便宜，大家都愿意借钱干事了，所谓空手套白狼，其实也是一种货币，信用货币。在经济过热阶段，这种货币会非常多，只要有个好项目，不用你先出钱，只要大家说好，我垫钱就干了。又或者我也不用垫钱，从上游赊账或者通过租赁的形势，这时候货币乘数很大。虽然货币没有增多，但实际中的货币供应却相当的大。所以在经济繁荣阶段，到处都是钱。大家也会让自己的资金利用效率最高，比如过去十年，你会发现，努努力咬咬牙，贷款买房的那帮人，全都发财了，其实他们就是利用了金融杠杆，把自己的钱放大了很多倍。而同样道理，国家在过去十几年的高增长，也是做了金融杠杆，把自己的货币放大了很多倍。

但问题是，这种增长能持续吗？我们不妨做个假设，如果这种增长持续，会出现一个什么情况，杠杆越大，经济增长速度越大，货币越多，反过来杠杆越大，经济增速持续增长。货币还得多。也就是说经济如果一直这么发展下去，就得不断的扩大金融杠杆，让货币越来越多才行。但大家很快发现不对劲了，一开始货币供应是配合增长的，但到后来逐渐的变成了货币供应变成了主角，而增长已经跟不上货币供应的脚步了。换句话说，武大郎卖烧饼，他可以贷款开100个烧饼铺，把武大郎烧饼变成连锁品牌，但阳谷县总得有那么多人去吃烧饼吧，这就是我们现在遇到的一个问题，产能过剩严重，多印钞票要增长没问题，而问题是增长了之后，全是废品。产品根本卖不掉。天天早上对着镜子说，这小子真帅！真的有意思吗？

另外，这种情况出现之后，还有一个巨大的问题，那就是经济开始进入借新还旧阶段，也就是要维持这种增长就必须发更多的货币（货币还有利息），而发更多的货币势必造成更大的产能，积聚更大的资产泡沫爆炸的能量，那有人说了，既然这样，把货币撤了不就行了？您说的一点都没错，但货币只要一撤，原来全靠货币托着的经济和资产泡沫，就全都要瞬间倒塌。当年日本就出现过类似的情况。

日本当年，由于广场协议，让日元先升后贬再升，造成了大量的资产泡沫以及产能过剩，当日元1988年-1991年短暂贬值之后，货币终于出现问题。M2和低于增长指数的时间点是1990年，时隔一年到了1991年的时候，房地产泡沫就开始破裂，而我们现在也出现了同样的问题，由于人民币升值预期到头，资金外流，外汇占款开始放缓，甚至减少。所以货币供应量开始低于增长指数，央行想发货币，也发不出来了，这个时间点是2014年的6月，到现在已经有1年半的时间了，我们的一只脚已经站到了悬崖边上。如果我们再不能大量的投放基础货币的话，这个货币的雷肯定是要炸掉的。所以我们看到了一月份的信贷天量，M2大幅增长，也看到了楼市去产能政策的坚决，连续出政策号召大家为国接盘。一方面，我们争取时间，尽可能的让M2给经济续命，另一方面，加紧去产能。希望两手抓两手都硬，

但要知道这其实是个悖论，加大M2，一定是加杠杆，加库存。虽然你用去库存的政策对冲，但除了把爆炸的时间延后，并不会有什么卵用，除非今年经济一下子就好了，产能都去掉了，人民币不再贬值，外汇占款也不再减少，资金也不再流出。否则资产泡沫破裂，应该也就是这一两年的事了。

所以，这么看，经济周期是一个无解的难题，有的时候该调整的时候就得调整，美国人每7-8年让经济释放一回，虽然很频繁，但你发现他们的经济反而长期走势更稳。而长时间的高速增长，拒绝调整，一定会憋出大毛病。这也是大家都痛恨4万亿的原因，08年要调整的破坏力，要比现在小的多的多。

来源 齐俊杰

四万亿算个毛，中国史上最壮观大放水已经开闸，你跑得掉吗？

你不炒股，你躲过了股灾；

你不玩p2p，你躲过了e租宝；

你不投资贵金属，你躲过了泛亚……

然并茂，你丫能躲得过一个月2.51万亿新增贷款的大放水吗？！

虽然我数学老师水平有限，但我还是能掰着指头算出2015年某人说过多少次绝对不放水。在一整年坚决不放水的新闻中，2016年2月，中国人民银行公布2016年1月新增人民币贷款2.51万亿元。

呵呵，一个月2.51万亿贷款是什么概念呢？星爷说过，美女是对比出来的，放水同样如此。历史数据显示，2011年至2015年1月份，新增人民币信贷均值为1.1万亿元。