对中国目前经济状况的一个综合分析

五、居民储蓄和货币供应量

前边提到过，消费支出与收入和储蓄有关。截至2014年9月，中国的住户存款已经达到501990.53亿元人民币。这是个非常庞大的数字，但是如果分析年度增速，则与之前已经看到的诸多数据一样，呈现出逐年下降的趋势。

每年年末住户存款的数字，与上一年的同期数字相比，增幅在快速下降。2014年9月与2013年9月相比，增幅甚至降低到10%以内，仅为9.0%。这只能意味着两件事，即要么是居民货币收入增长速度在快速下降，要么是居民货币支出在快速增加。

在去年驳斥John Ross提高工资会影响经济增长的论调的时候，我曾经强调，“扩大消费”的途径并不是要增加工资，而是动用居民储蓄和发展信贷资本。居民储蓄增长速度的下降也当然地抵消了扩大消费的努力。

居民储蓄、非居民单位的存款是银行金融体系的基础。在所谓的货币供应量中，很大一部分实际上是储蓄和存款。随着储蓄和存款增速的下降，M2货币供应量的增速也在下降。这里必须说明的是，M2货币供应量的增速下降并不是制定或执行某种货币政策的结果，因为存款准备金率没有变化。M2货币供应量增幅下降，只能是储蓄和存款的增幅随着货币收入增幅的下降而下降的结果。

而M2货币供应量是全部货币资本的总和。M2货币供应量增幅的下降，意味着货币资本增幅的下降，意味着难以推动和引导货币资本进行大规模的新的投资建设，也就意味着经济增长推动力（并非是唯一推动力）的枯竭。

六、服务业和就业

本届政府特别重视发展服务业。发展服务业本是上届政府的既定目标，但是十一五规划期间没有能够完成主要目标。在十二五规划当中，对服务业的发展提出了更高目标。

对服务业的重视，主要是两个理由：一，发达经济体中，服务业的比重比较高，而我国经济长期是第二产业比重高，要想经济发展，就得大力发展服务业。这个理由很牵强，发达国家经济中服务业比重高，一是社会经济发展的自然结果，二是国际分工的结果，现在各发达国家想改变这一状况普遍都处于有心无力的困境。只有中国还努力迎头赶上。当然服务业是要大力发展的，但是把发展服务业提到这个高度，实在不恰当。需要指出的是，在中国，第三产业就业人数首次超过第二产业发生在1994年。当时发生了什么无须多讲，不论如何不能视作社会经济的重大发展。

第二个理由，是发展服务业有利于解决就业。在2013年政府工作报告中就这样写到，“（2012年）服务业增加值占国内生产总值比重提高2.7个百分点，成为吸纳就业最多的产业。”根据国家统计局的数字，2013年城镇新增就业达到1310万人，为历年最多。今年1-9月城镇新增就业超过1000万人。

乍看起来，确实非常了不起。虽然经济增长、收入增长、消费增长、投资增长、储蓄增长等等都不怎么样，但是就业增长确实不错。但是仔细分析，实际情况却未必如数字上这么漂亮。

所谓就业人员，指在16周岁及以上（注意只有年龄下限无上限），从事一定社会劳动并取得劳动报酬或经营收入的人员。因此，就业人员中包括了正规就业和非正规就业，担任国务院总理是就业，在城市里拾荒也是就业，这两种就业是没有可比性的。共同之处仅在于，都付出了劳动并有相应的收入。

在2012年年底，城镇单位的就业人员合计15236.4亿人，只相当于全部城镇就业人员的41%。也就是说，超过半数的就业人员没有工作单位。这样的就业分量如何，尽人皆知。这个时候官僚们不讲“重质量不重数量”了，只说新增多少就业，不提就的什么业。

按照官方说法，服务业为解决就业做出了很大贡献。想必这个贡献的很大部分都体现在没有工作单位的那59%之中。即使是有工作单位的那49%，服务业的就业质量也好不到哪里去。在全部服务业单位中，解决普通群众就业最多的，就是批发零售业，而这一行业的工资水平是比较低的。

七、外汇储备

就在国家统计局发布前三季度主要经济数据之后的第三天，10月23日，国家外汇管理局公布了前三季度的外汇收支数据。今年三季度末，我国外汇储备余额为3.89万亿美元，较今年二季度末下降了约1000亿美元。面对记者的提问，国家外汇管理局国际收支司司长管涛回答道，“下降的主要原因是美元汇率在国际市场上走强引起的汇率折算变化。今年三季度，美元指数上升7.7%。我国外汇储备里面，除了美元资产以外，还有其他一些非美元资产，需要折算成美元对外公布，美元升值就会导致非美元资产在折算成美元时金额减少。但这些折算造成的余额变化只是账面的估值变化，并不是实际的损失，也不会有实际的跨境资金流动。因此，账面的估值变动和实际的损益并不是一回事。而且现在我国外汇储备规模已经达到三、四万亿美元，未来国际市场上主要货币汇率波动可能还会造成外汇储备余额变动，但影响比较有限，主要货币汇率是有涨有跌的，对于这种波动的影响不必过度解读。”

外汇储备余额减少2%左右，确实不算什么。但是美元指数的涨跌是常态，在过去几年中却并未造成外汇储备余额减少。如果仅仅是美元汇率上涨就导致账面余额下降，这至少说明我国的实际外汇储备没有增长。而这正是问题所在。

管涛进一步解释说，“国家早已明确不追求外汇储备越多越好，今年前三季度外汇储备余额增长放缓，除了国际市场汇率波动的折算因素外，还反映了国际收支趋向基本平衡。”

国际收支平衡是件好事。只是，在经常性项目仍然存在高额顺差的情况下，国际收支是如何实现平衡的呢？通过经常性项目流进来的资金，又从什么地方流出去了呢？管涛自己给出了答案：“进入4月份以后，在国内外经济环境不确定性增加的情况下，由于人民币汇率双向波动，企业进行了反向的财务调整。二季度，虽然贸易顺差扩大，经常项目盈余增加，但资本项目却从上个季度的940亿美元净流入转为162亿美元净流出，国际收支口径的外汇储备资产增加额从上季度的上千亿美元降到了200多亿美元，环比降幅达82%。初步预计，三季度我国国际收支仍是‘经常项目顺差、资本项目逆差’的平衡格局。”

总之，中国人民生产的货物换回的外汇，又从金融项目（不是资本项目）以信贷、证券投资等方式流向了国外。这种国际收支平衡是总和的平衡，而不是国际贸易和国际资本流动的双平衡。这种平衡只是外汇储备不再变化，而根本无助于解决国际贸易不平衡和国际资本流动不平衡。这种平衡仍然是“数量”的平衡，而不是“质量”的平衡。

而且，在这个人民币国际化的关键时期，任何外汇储备的风吹草动都十分敏感。人民币要国际化，必须有良好的信用。而一国货币的信用，建立在这个国家有强大的政治经济实力基础之上，对于中国这样的国家，充足的外汇储备是关键。外汇储备出现问题，人民币国际化进程有可能功亏一篑。目前这个阶段，我认为关键问题不是国际收支平衡，而是外汇储备要尽快增加。世界上哪个货币国际化的国家是国际收支平衡的？

总之，从各个经济指标来看，2013年以来，特别是2014年，不论是数量上，还是质量上，都不怎么样。整个国家的经济状况处于一片混乱和萧条之中。有人说，“改革措施见效果还需要一段时间”。其实效果早已经全部表现出来了，而且还表现得很充分。只不过是在没有这些人期望出现的效果出现，所以用“还需要一段时间”作托词来自欺欺人罢了。按照目前的这种路线继续下去，再过一段时间，问题只能更加严重，效果只会更加差。那些人所幻想的或者用来欺瞒世人的那些“效果”，是不会出现的。