美国金融危机转嫁的政治经济学分析

2014-7-13 22:21| 发布者: 玉表| 查看: 1185| 评论: 0|原作者: 严海波|来自: 马克思主义与现实

摘要: 美国金融危机的本质源于一种不劳而获的发展方式，这就决定了美国需要把这个依靠过度负债、过度消费、过度货币发行的循环走下去，还需要把不劳而获的成本转移出去。目前，中国作为美国不劳而获循环中的一个重要环节，承担了美国经济发展以及美国金融危机的诸多成本。

　　2.世界大宗商品的涨价与石油危机、粮食危机

　　世界大宗商品价格上涨的原因最主要是金融因素，其中包括金融投机和美元贬值。第一，金融投机对大宗商品的定价产生举足轻重的影响。世界主要大宗商品期货市场设在美国，其交易以美元标价。金融投机资金一般会在资产市场(证券、房地产)、大宗商品市场、汇率失衡的发展中国家之间流动。⑥ 当前者出现问题或者即将出现问题时，后两个市场就面临投机资金的冲击和走高;当后两个市场平稳，多余的资金就会冲向前者，造成资产价格膨胀。次贷危机引起金融市场恐慌、资产价格跌落，导致投资者的资金撤离有风险的虚拟金融证券市场，一方面进入真实商品市场规避市场风险、保存资金价值，另一方面以“热钱”的形式进入别国牟利。大量资金同时进入相对集中的市场，引起市场内交易商品的大幅上涨，以食品、石油、矿产为代表的世界大宗商品市场的膨胀就是一例。第二，石油价格与美元汇率之间存在着明显的负相关关系。与美元贬值相对应的是以美元标价的商品价格的上涨，这是一个硬币的两个面。美元真实价值的下降将需要更多的美元才可以购买以前相同数量的商品。用不同货币衡量2002年1月1日至2008年1月1日石油的真实上涨程度会发现：用美元计算，石油从20.37美元上涨到接近100美元，6年间石油上涨了4.91倍;用欧元计算，同时期石油上涨只有2.94倍。第三，大宗商品价格的上涨将带动所有生产资料和生活资料的成本上涨。大宗商品是工业生产的初级原材料，同时又是消费品的最上游生产资料。世界商品价格指数能够传导到生产者价格指数(PPI)和消费者价格指数(CPI)。

　　下面我们看世界综合商品市场的价格变化。路透商品研究局指数(CRB)涵盖具有原材料性质的所有重要大宗物资商品，而且，由于其价格来自期货市场，可以及时反映全球商品价格的总体状况。它不仅能够较好地反映出PPI和CPI的变化，甚至比CPI和PPI的指示作用更为超前和敏感，可以看作是通货膨胀的指示器。从30多年来CRB指数的走势连续图看，整个70年代的CRB指数的大牛市与第一次美元危机及其货币贬值有关，2004年该指数成功突破1996年的反弹高点，终于宣告确认2001年低点181.83点的分水岭性质。CRB指数从2001年的181.83到2008年7月4日的611.51，世界商品已经平均上涨3.36倍(见图7)。

　　图7　路透商品研究局(CRB)指数走势(1970—2008)

　　资料来源：Moore Research Center Inc.。

　　作为重要大宗商品组成部分的石油和粮食价格近几年来都存在大规模的上涨，引发了全球石油危机和粮食危机。石油价格的明显上涨开始于2002年1月，真正快速大幅的上涨开始于2007年2月美国金融危机爆发之后(见图8)。这基本上与美元指数曲线呈相反方向变动，与美国货币发行量呈相同方向变化，更是与世界商品价格指数的上涨时间和速度高度吻合。从2002年1月到2008年6月底，美国纽约商品交易所轻质原油的价格从25美元上涨到140美元，上涨5.6倍。世界粮食价格的上涨更多地始于2006年年初美国金融危机的预警时期，在金融危机爆发之后急速上涨，其中小麦从2006年年初到2008年7月上涨2.73倍，玉米在此期间上涨3.4倍，大米在此期间上涨3.3倍，大豆油在此期间上涨2.9倍。⑦ 石油和粮食价格的上涨，带动了世界新一轮的通货膨胀。以上数据表明，无论从价格上涨的幅度，还是从这些商品影响的广度看，石油危机和粮食危机都已经来临，并且其未来的价格走向仍然呈向上的趋势。

　　图8　美国纽约商品交易所轻质原油价格走势(2000—2008)　单位：美元

　　资料来源：http://futures. tradingcharts. com/chart/CO/M。

　　关于石油和粮食价格迅猛上涨的原因，政府和机构众说纷纭，有些观点甚至截然相反。目前主要有三种典型的观点：第一种观点以美国和西方国家为主，认为石油和粮食的供需失衡，在供给不足的情况下，增量需求成为价格上涨的最大推动者，进而把价格上涨的责任推给中国、印度等发展中国家;第二种观点以发展中国家以及一些发达国家的进步组织为主，认为西方国家的能源和粮食浪费严重，在能源价格高涨的情况下，甚至把部分粮食转化为能源，更出现了人与汽车争粮食的景象;第三种观点比较普遍，认为美国长期实行的美元贬值政策和美国金融危机所引发的石油期货和粮食期货市场投机行为是最主要原因。由以上各方的观点可以看出，由于各方的利益不同以及在世界权力架构中的位置不同，即使分析这样一个技术性很强的问题也很难澄清认识，因此，采用政治经济学的分析更能够接近事情的真实状况。

　　美国的货币金融政策，尤其是此次美国金融危机，对石油和粮食危机影响明显。在目前世界石油和粮食的供应和需求基本稳定的情况下，出现如此之大的价格上涨，说明商品的定价和流通环节出现了问题。第一，国际石油和粮食交易控制在以美国为主的西方国家手里。例如，欧佩克组织主要通过石油的产量来影响石油价格，国际石油交易主要在美国纽约商品交易所和英国伦敦洲际交易所进行，油价主要由掌握巨额资金的美国投资银行、对冲基金通过这些商品期货交易所进行定价。这种以期货为主、产销分离的定价模式，在货币失衡、局部供求失衡的影响下，成为投机资本获取高额利润的方式。第二，在美元依然是石油和粮食的基本结算货币以及美元又不断贬值的基本格局下，油价和粮价将会维持上涨的趋势。“未来超高油价的判断除了供需矛盾外，美元指数保持下降趋势也是重要理由。尽管不能根据简单的类比就得出未来价格与历史价格涨幅相同，但在供需矛盾紧张和美元贬值的双重压力下，可以断言，超高油价时代已经到来。”⑧ 相对于石油，世界范围内的粮食贸易规模相对较小，粮食价格不容易被长期、普遍操纵，只要各国做好粮食的自主供应，其价格会得到一定控制。第三，美国金融危机的爆发引发美元贬值，进一步刺激了商品期货市场上的投机。随着美国金融危机的深化和发展，美国金融衍生品市场崩溃，美元大幅贬值，商品期货上的投机盛行，造成了石油、粮食等商品的价格飞涨。美国金融投机者从住房抵押证券市场、股票市场和金融衍生品市场撤出数以万亿美元的资金投入到粮食、石油、贵金属等原材料市场，期望通过投资实际商品获得超额利润。按照华尔街的“商品超级循环理论”(Commodities Super-Cycle Theory)，美元相对于其他货币的下跌，必然刺激对实物商品的投资⑨。在全球化的背景下，美国的商品投机给世界的石油和粮食价格造成了广泛的冲击。

　　由美国金融危机引发的世界范围内的石油危机和粮食危机给世界经济带来严重的威胁。与生产、生活密切相关的原材料商品的价格严重膨胀，增加了全球范围内的生产、生活费用，导致了大规模的饥饿和收入下降，反映在经济指标上就是商品价格指数、生产者价格指数和消费者价格指数相同趋势的上涨。石油危机加大了整体经济运行的成本，延缓了能源需求大国的经济发展速度，以成本增加的形式减少了每个行业和家庭的收入。粮食价格的上涨增加了中低收入者的负担，影响到普通人群的生存状况和生活质量。许多亚洲、非洲国家受到粮食危机的严重影响，饥荒人口迅速增加，多年的扶贫成果因为粮食价格上涨毁于一旦。可以说，石油、粮食、矿产品等大宗商品充当了美国转嫁危机的传导工具和载体。

　　四、结论与政策建议

　　从以上的分析中我们认识到，美国金融危机的本质源于一种不劳而获的发展方式，这就决定了美国需要把这个依靠过度负债、过度消费、过度货币发行的循环走下去，还需要把不劳而获的成本转移出去。这就要求美国：首先，必须保持美元强势和弱势的有节奏的变换，既要通过弱势美元政策降低利率，发行超额的货币，进行货币贬值，又要通过强势美元政策保证增发的美元有人接受，继而回流美国，投资于美国的债务工具。其次，必须维持现有货币上的特权地位，以保持对全球货币金融的核心控制，操纵虚拟资本的流动、实物资本的交易和价格，进行自身成本向外部转嫁。这种成本转嫁最终的过程是，美元过度发行，引起世界实际产品的全面涨价，引起各国成本推动的物价上涨，各国积累的财富在自身货币贬值中，全世界一起消化美元通货膨胀的成本，美国拿世界的资金补贴国内的经济运行成本。

　　此次美国金融危机是由于弱势美元政策到强势美元政策的转换中出现了问题，打破这个循环，美国只有以一种极端的方式转嫁危机。第一，2003年以来，为了抑制房屋泡沫的过快增长，美联储的加息使房价下降，刺破了住房贷款的债务泡沫。美国天文数字般的政府债务、金融债务、公司债务、个人债务，在房屋抵押贷款这个基础环节出现了违约和坏账，之后蔓延到其他消费贷款及其金融衍生品的领域，倒金字塔形的债务大厦轰然塌陷，某些具有信用创造功能的衍生品失去了流动性，出现了严重的信用紧缩。第二，金融危机出现之后，美国有能力也有渠道转嫁危机。一个途径是美国政府继续增发货币，为本国的居民和金融机构买单，让美元通货膨胀，导致大宗商品涨价，推动别国的成本输入型通胀，以及更多美元进入别国，造成别国本币再发行的需求拉动型通胀。另一个渠道就是美国让别国直接承担外汇资产缩水或者债务内爆的损失。例如，2008年7月中旬，美国最大两个房屋贷款机构房利美和房地美濒临破产，外国投资者总共拥有美国超过1.3万亿美元房利美和房贷美长期债券，其中最大的5个债权国就是中国、日本、开曼群岛、卢森堡和比利时，中国名列榜首。⑩ 第三，结合其他大宗商品价格的上涨可以看出，在全球化的今天，世界货币金融中心国所制造的危机，以全球通货膨胀和各国通货再膨胀的方式，把债务成本转移出去，其表现形式就是世界石油、粮食等大宗商品的危机以及难以承受美国转嫁危机压力的其他国家发生金融危机和社会动荡。危机转嫁完毕之后，或许美国就会在新的平衡基础上重新开始下一个相同的循环。

　　图9　中国外贸依存度和出口依存度(2000—2007)

　　数据来源：中国海关、中国统计局。

　　目前，中国作为美国不劳而获循环中的一个重要环节，承担了美国经济发展以及美国金融危机的诸多成本。首先，中国高度依赖外资、外贸、外汇的发展模式面临挑战。对外依赖超过一定程度的经济体，很容易受到美国缓慢或者激烈的成本转嫁。中国从2001年到2007年，外贸依存度一直处于增加趋势，2007年达到69%(见图9);同时，美国又是中国的第一大贸易伙伴。其次，中国用没有计入生态环境、土地价值、劳动保护和保障等成本的廉价出口商品，换回不断贬值的美元，进而导致外汇储备缩水严重，以美元计价的金融资产承受损失。第三，与世界市场的高度关联，使中国必然承担由于世界大宗商品价格上涨传导过来的成本，奇特地表现为人民币对外升值、对内贬值。第四，中国规模巨大的外汇资产，不仅面对美元贬值的汇率风险，还会因美国国债、机构债产品市值下跌而蒙受损失。第五，在中国缺乏战略应对思想的情况下，进入中国的“热钱”洗劫了财富，扰乱了经济金融的稳定。

　　因此，本文提出以下政策建议。第一，中国现阶段亟需在金融、外贸政策上全面落实科学发展观，改变经济金融的发展方式，使对外开放服从服务于国内发展，使经济发展的成果为国内人民共享。第二，中国需要重点实现初次分配的公平合理，从而扩大内部需求，尤其是内部消费需求，增加最终产品服务于国内经济的比重，这样既可以替代过多的贸易顺差，又可以实现经济社会均衡发展。第三，中国需要扩大主权信贷，替代过度地引进外资和外债，在制定国内宏观调控政策和金融政策中保持独立性，体现主权性。第四，中国需要认识到，当前通货膨胀的主要根源是外部成本的输入，是美国转嫁自身危机的一部分，因此，宏观调控政策制定要增加针对性、定向性，避免伤害到外贸相关度低的国内经济部门的生产发展，避免出现通货膨胀和经济低增长并存的局面。第五，中国现阶段更要务实地看待对外经济关系，以国家利益为前提加强与世界各国的经济金融交往，注意维护国家金融安全。第六，面对世界经济的不确定性，中国要加强风险控制，防止发生金融危机;由于金融衍生品已经在西方国家引起极大的混乱，要谨慎地发展金融衍生品市场。第七，既要与不合理的国际货币金融体系，尤其是与美元保持适当的距离;又要积极、务实地推动改变收益和责任极不对称的国际货币体系，例如，逐步切断商品的美元标价和交易机制、建立区域货币联盟等，逐步改变中国受制于人的状态。