中国炒房风气盛行，出现许多鬼城，若再考量影子银行体系快速扩张，以及地方债务庞大等未爆弹，无疑濒临「明斯基时刻」（Minsky moment），届时经济可能大到救不了。 明斯基时刻代表泡沫破灭，也是繁荣与衰退之间的转折点。简单来说，指的是过度利用信贷投机，带动资产价格飙涨后，现金流量不足以支付债务本金及利息，为了偿债必须抛售资产，最终导致市场崩盘。 美国二○○七年中爆发的次贷危机，就被视为明斯基时刻，之后引爆的全球金融海啸则被称为「明斯基反向旅程」，带来的是资产价格重挫、经济成长率大幅滑落。 如今中国正重蹈美国覆辙，经济难逃硬着陆下场，而且恐摔得又重又急，甚至大到救不了，特别是影子银行规模估计高达八兆美元，若再加上三兆美元地方债，两者合计已经超过中国十兆美元的国内生产毛额（ＧＤＰ）。 当下的中国，大批债务即将到期，借款人资金吃紧，已有地方政府融资平台不足以偿还利息或本金，中国开始逼近明斯基时刻，可预见的是，即使政府出手救市，仅是把时间延后，并让危机进一步升级。 背景： 明斯基时刻（英语：Minsky Moment）指在信贷周期或者商业周期中， 资产价格的大幅下跌。在长期的经济繁荣中，资产价格上涨会导致投机性的贷款增加，而过多投机所产生的债务会造成投资者的现金流紧缺，即资产产生的现金流不 足以支付债务需要的利息。当债权人要求偿还债务时，深陷债务问题的投资者必须卖掉资产价格相对稳定的投资物来维持现金流，然而此时已经没有交易对手方会支 付如此高的资产价格。一系列的抛售将导致资产价格进一步下跌，以及流动性紧张，并最终造成资产价格的崩溃。[1][2] 这个概念是由PIMCO的保罗·麦克里在1998年提出用来描述1998年俄罗斯金融危机，[2] 以海曼·明斯基名字命名。麦克里将2007-2010的金融危机的开始，即2007年8月视为明斯基时刻，并称之后的危机是"反明斯基过程"，[3] 而也有人将之前2007年6月的两个贝尔斯登基金的失败视为明斯基时刻的开始。 虽然海曼·明斯基被普遍认为是后凯恩斯学派[4]，但该理论与奥地利经济周期理论类似[5]。 |
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