今年冬天，我们烧着史上最贵的煤

远航一号

面对近多半年来持续高位的煤炭价格，如今的发改部门，可能能够体会到，当初财政部门在面对不断膨胀的城投债时那种“独木难支”的感受了。就城投债发行-使用-偿付链条来看，发改部门负责批项目、批企业债，证监部门和交易商协会分别审批公司债和协会品种，城投平台和地方各部门各自开支，还钱的时候或者走投无路的时候，还得财政资金出来兜底。就像根硕老师去城投公司调研，当被问到偿债资金来源时，被问急了的融资部长们总会说“怕什么，大不了，我去找我们财政局长”。当初面对日益膨胀的城投债务，财政部门一直有意压缩和压降，无奈城投融资渠道太多，而财政部门的权利又难以干涉到给城投提供融资的其他部门，这导致这些年，城投债务是越滚越大。财政部门只能被动做些边角修复，还得时不时维持刚兑，以防某些二愣子演变成系统性风险事件。如今面对供应持续紧缺、价格持续高位的煤炭价格，发改部门也算体会到这种“无奈”的心情。疫情冲击过后，经济持续回暖，从去年年中煤炭价格开始拉涨，动力煤的价格持续处于多年来的高位水平，而且早已经超越当初发改部门设定的绿色区间。电厂多次哭穷，发改委被逼的变相上调一部分电价，多年未见的拉闸限电开始出现，而拉闸限电，有加剧了各种工业品大价格上涨。各种高规格会议多次喊话，要求加大供应。然而不管发改部门如何喊话，供应就是上不来，价格就是下不去。
凡是在7月初相信发改部门的人，最近都输得没了裤衩。究其原因，更多是需求良好背景下，供应持续无法跟上。
需求持续向好，这是煤炭价格持续保持高位的基础。供应持续难以释放，加剧了供需矛盾，推动煤炭价格持续走高。那供应为何难以释放，其一是近年净新增产能其实有限，前期供给侧改革期间，国家审批新建煤矿数量大幅减少，而且这几年随着自然淘汰和退出，净产能可能出现缩减，虽然现在通过产能扩建等方式增加产能，但短期似乎效果一直没有显现。其二是持续不断的安全事故扰动，去年至今各地煤矿事故连续不断，也不难理解，煤炭价格的持续高位和高额利润，推动各种矿井加大生产力度。而事故的频繁发生，就对应着频繁的安全检查和临时关停，在今年大庆前后表现特别明显，单7月份煤矿产量就出现明显下降。而这些安全事故的检查都归口安监部门负责。其三是超产入刑，这条说影响大也大，说影响小也小。其三是进口限制，我们跟澳洲纠纷直接导致澳洲煤炭进口归零，而其他煤炭主要来源国印尼、外蒙、俄罗斯、加拿大等都没有弥补上澳洲煤的缺口，再加上疫情频发加大进出口管控，外蒙煤进口经常收受到疫情反复的干扰，而因全球煤炭价格飙升，印尼开始限制自身煤炭出口，这导致我们进口端也受到抑制。这些涉外因素又受到商务部、外交、卫生部门的政策扰动。其四是产煤大省地方政府和煤矿可能当面一套背后一套。高煤价、高利润、高税收，可能这是地方政府和煤炭企业都愿意见到的情况，毕竟上半年煤矿现金流是多么的困难。尽管受制于发改部门指示要求增产，但同时又要受制于安监部门要保障安全，还得受制于刑法约束，不能超采，超采引发的安全事故更是哪个部门和领导都承担不起的。所以地方和煤矿完全有理由当面说要加大生产，背后还算按部就班喜迎煤价持续高位。所以最后，只有发改部门在四处喊话，保供保生产，但似乎供应持续上不来，而价格持续维持高位。今年夏天，我们烧着史上最贵的煤，买着最高收益的煤炭债。今年冬天，我们烧着史上最贵的煤，买着最低收益的煤炭债？

照胆之镜

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