人民币贬值意味着…

 倘若贬值确有提振出口的考虑（人民币暴跌后，美元紧接着也开始暴跌，截止13日跌幅高达1.3%，似乎从反面印证了人民币贬值的动机），那么，外需在中国经济发展中的传统地位就依然难以撼动。这就意味着18大以来，中国经济转方式调结构的效果并不如人意，依赖出口的发展模式转向注重内需的发展模式的努力，宣告受挫。未来中国在“转变发展方式”的道路上充满着不确定性，任重道远。

 （2）人民币贬值意味着中国经济实力在相对走弱。

 不论导致人民币贬值的因素是什么，有一点是最基本的，也是最实在的，即：中国经济的相对实力在国际比较中的地位，有所下降。换言之，这次人民币贬值意味着：中国经济持续下行的压力必然影响汇率的变动。其中的道理在于：汇率是国与国之间货币含金量的比较，某个国家货币含金量怎样，说白了就是其购买力的大小。货币购买力的大小取决于什么？取决于本国经济实力的强弱（通常以GDP总量或人均GDP来衡量）。

 近几年来，中国实体经济的过剩程度日益严重，经济增速下行压力不断加大。不论怎样评价这种变化内在的经济含义，经济增速下行至少在账面上意味着中国经济实力在相对走弱。我要强调的是，经济增速下行压力持续加大是产能过剩的必然结果，因而在国际经济实力的比较中，中国经济地位的相对走弱具有客观必然性。至于中国经济地位的相对走弱是阶段性变化，还是趋势性变化？这不仅取决于中国经济结构自身的变化状况，也取决于整个国际经济形势的演变趋势，故有待进一步观察。

 （3）人民币贬值意味着中国正在进入这样一个新阶段：不能再指望实体经济的做大做强来支撑其经济的进一步发展。

 个中原因，马克思主义经济学有精辟的剖析，之前我已经多次撰文讨论，不赘述。不论人们怎样评价此次人民币贬值的正负效果，作为中国经济新常态背景下发生的事件，此次人民币贬值本身就具有“新常态”的标志性意义。至于今后是否会形成趋势性贬值（一旦形成趋势性贬值，引发金融危机将是一个大概率事件），央行首席经济学家马俊说有能力控制局面，其理由：一是中国经济的基本面尚可，二是外汇储备很高（注2）。这个判断基本上是客观的。央行昨日宣称，“偏差矫正后，依据基本面人民币还会进入上升通道。经过两天调整，3%左右的累积贬值压力得到一次性释放，此前偏差校正已基本完成”。这是有底气的表态。

 但是，放眼中国经济的未来，随着实体经济的式微，虚拟经济必将日益成长壮大；与此相应，金融危机的可能性已不是“偶然的”外生变量所能解读，其风险集聚和发酵正在进入快速通道。李民骐教授用“半外围国家”的困境来定义“中等收入陷阱”（注3），其中的马克思主义深刻性和预见性，已非主流经济学所能理解。经济危机的根源是必然的、确定的，但经济危机的启动却具有很强的偶然性和不确定性。因此，中国经济将以什么方式展开几近宿命的金融危机？中国政府将以何种方式应对即将到来的危机？这肯定不是靠一堆数学公式就可以搞定了的事情。

注1：针对“刺激出口”的说法，外管局局长易纲斥之为“完全没有根据” 的无稽之谈。在我看来，易纲的反应多少有点此地无银三百两的感觉。

注2：马骏认为，从经济的基本面来看，我国主要宏观指标都支持人民币汇率的基本稳定。经济增速虽然有所放缓，但7%的GDP增速仍然高于绝大多数国家，尤其是高于目前面临较大汇率波动的其他新兴市场经济体的增速。另外，我国的经常性项目仍然有顺差，外汇储备很高，通胀率较低，财政赤字和政府债务都在安全区间。这些基本面因素都明显强于一些面临较大汇率贬值压力的经济体。

注3：李民骐：《经济危机离我们有多远（之三）——半外围与经济危机》，《乌有之乡网刊》2015-8-7。