金融攻击，一种全新的隐型战争方式

　　三、 金融战的主要攻击方式

　　（一）国家级主体的常见攻击方式

　　国家级主体主要指受各国直接控制的央行与主权财富基金[2]。以美国为例，美国最为担心的国家级金融攻击主要是：

　　• 各主权经济体大量抛售美元、美国国债

　　• 与其它国家签订货币互换协议(脱离美元体系)

　　• 其它能够打击市场对美元信心的各类活动

　　美国有能力或更有可能对其它主权经济体发动的攻击：

　　• 量化宽松[3]

　　• 诱导和制造地区冲突

　　• 利用公共卫生事件制造恐慌情绪

　　• 施加政治压力

　　• 借助国际组织调低目标国信用评级

　　美国发动金融战的目的：

　　• 维持美元作为世界货币的地位，获得铸币税[4]

　　• 打击敌对经济体的金融体系，使得资金流出该经济体

　　• 阻止或限制该经济体挽救危机的努力，造成实体经济大量失血，造成大面积投资贸易条件恶化、大规模企业破产，大量人员失业，进而诱发政治、社会的不稳定

　　• 制造目标国民众对政府乃至军事行动的不信任，为可能的陆、海、空、天作战揭开序幕

　　鉴于国际条约的约束与国家主体行为的可监测性，除非战时或明确敌对状态，由一国直接向另一国发动的国家级金融攻击是较为少见的。

　　（二）非国家主体的攻击方式

　　所谓的非国家主体主要指各类对冲基金[5]。它的攻击对象主要针对特定的企业、行业，直接针对国家级目标的攻击相对较少，对唯一对国家级目标有成功攻击记录的就是索罗斯的量子基金对东南亚国家以及英国英镑的攻击。但是随着金融衍生工具的飞速发展，对冲基金所能调动的资金规模空前增加，对特定国家中部分企业、行业的攻击与对该经济体本身的攻击界限已不是那么明确，而且，如果能在某国部分企业、行业撕开口子，往往也就会进一步动摇该国整体经济的稳定性，揭开对这个国家全面攻击的序幕。

　　由于美国拥有世界上最成熟的金融体系，拥有数量众多、具备强大情报收集研判能力与资金调动能力的对冲基金机构，控制着国际货币基金组织、世界银行等国际组织，多数国际主流传媒也位于美国，因此，有能力对其它主权经济体发动攻击的对冲基金也大多位于美国。

　　常规攻击流程——以对某国股市的做空[6]为例：

　　• 研究目标国重点行业的特点，监管层的控制措施、股民心理与股市信息传播路线图，以及整体政治、经济、社会的稳定性

　　• 研究该经济体重点行业企业的弱点，判断其市面价值与实际价值之间的泡沫空间

　　• 通过公开渠道与非公开渠道(如地下钱庄)使热钱加速进入这一行业相关企业，进一步拉高股价

　　• 提前布局，做好对冲准备

　　• 当股价达到虚高点，通过中间人与影子公司隐蔽抛售部分股票

　　• 利用研究机构、新闻媒体发布重大利空消息，如不利于企业的研究报告、财务造假信息、高管重大负面新闻、行业性丑闻(如国内曾经披露出的瘦肉精事件、白酒塑化剂事件等)，造成股民恐慌，形成抛售

　　• 通过境外机构散布对目标国整个监管体系的置疑，受其影响的NGO、媒体跟进，引发对更多行业、更多企业股价的置疑，形成暴跌预期

　　• 提前预见、利用可能的地缘政治冲突与社会群体事件，通过战略传播手段，制造对目标国经济前景的整体看空，诱导内外部资金大面积流出该国

　　• 当该国股价、汇率跌到最低谷时，重新入市，一举控制该国经济命脉

　　值得提出的是做空者的行为从来都不是简单地无中生有，所谓苍蝇不叮无缝的蛋，被做空一方往往存在重大问题和危机，做空者所做的就是通过情报研判发现这些问题与危机，结合战略传播手段把这种危机进行夸大，加速引爆，或顺详敌意、周密布局使之进一步泡沫化，最后自动引爆。换言之，如果说被做空一方是个病人的话，做空者就是一个在关键时刻有意引发病情恶化甚或成为不治之症的催化者。金融攻击所选择的目标特点，加之其操纵手段的隐蔽与巧妙，使得很多人对它的认识往往趋于模糊，认为最终危机的爆发完全是因为被攻击方本身的问题，而忽视了做空攻击方在其中起到的作用。总的来说，金融攻击一般具有如下特点：

　　1、金融攻击是一种不对称作战。

　　针对国家的恶意做空行为往往多由对冲基金等非国家主体揭开序幕，首先通过攻击特定公司、骨干产业动摇对目标国家经济前景的预期，接下来国家主体才会逐步参与，其作用往往更多体现为对目标国施加政治与外交压力、制造和利用地缘政治冲突，给目标国的危机进一步雪上加霜，往往无须冒与之真正开战的危险;但金融攻击一旦成功，有可能使一个国家整体陷入破产，实体经济倒退，社会发生动乱，产生的效果不啻于一场真正的战争。

　　2、金融战是一种隐型作战。

　　金融攻击的实质就是利用信息不对称、时间空间差造成恐慌心理，因此从目标筛选，点对点地情报调研再到负面信息散播，对冲基金行动的隐蔽性往往贯穿全过程，其具体手法包括使用掩护公司、代理人进行交易;声东击西，徉动诱敌等，包括对冲基金与本国政府的信息沟通也往往以一种心照不宣的不公开方式进行。

　　3、金融攻击一旦发动之后，具有典型自组织性的特点。

　　对冲基金在发动攻击前往往会精心策划，但一旦负面信息披露，证劵市场逐利避害的规律会使得绝大多数利益相关者沿着做空者设定的道路如滚雪球一般发酵，具有“发射后不用管”的特点。

　　4、金融攻击的发动者往往会跟国际主流评级机构、国际媒体、智库与研究机构建立自觉不自觉的同盟，相互借势，因势利导。

　　5、针对国家的金融攻击，一般选择利用某国金融体制改革的新旧机制转换阶段发动攻击，这个时期该国金融监管的手段、经验都相对有限，属于相对混乱期。

　　6、针对国家的金融攻击，一般选择利用某国主要货币开始走向海外的阶段，这时该国货币出于对等原则，往往也会开放一定窗口给境外资金进入本国。

　　7、国家主体往往潜伏在非国家主体之后，非国家主体揭开攻击的序幕，国家主体适时予以配合。

　　四、 对华金融战的主要战场

　　跨境资本战场：以浑水与香橼为代表的美国做空机构对于在美上市的中国概念股进行了无情地猎杀，以东南融通被质疑的2011年4月26日当天作为计算起点，截至2012年12月7日收盘，i美股中概30指数由1250.92点暴跌53.25%至584.73点，仅在2012年一年内，中国概念股企业在美退市就达30多家，总市值则由当时的1924亿美元跌50.46%至953亿美元，短短一年半的时间，在美上市的中国概念股总市值缩水近1000亿美元。目前国际做空机构正把目光投向更多在香港上市的中国公司。

　　债劵战场：随着美国量化宽松政策的进一步施行，大量新印美元的泛滥，中国所购买的美国国债已面临巨额贬值。

　　中国国内股票战场：由于劳工成本、原材料成本的飞涨，中国制造业增长进一步失速，随着国内股指期货等做空手段的出现，对国内A股市场的做空也正变得可能。目前境外热钱仍在大举进入中国，一旦中国国内政治经济局势出现困难，亦或周边地缘冲突激化，中国股市被做空的可能性正变得越来越大。

　　人民币汇率：随着中国经济增长的失速，国内通货膨涨的加剧，人民币实际购买力正在下降，但此时人民币对美元比价仍在上涨，这意味着人民币被高估的可能性越来越大。目前海外大量热钱通过各种管道流入中国，就是在为进一步推高人民币做准备，一旦中国政治、经济、社会出现重大不稳定因素，这些资金都将迅速获利回流，从而造成人民币的大幅贬值。

　　五、 金融攻击进行时——对中国发动攻击的一种可能想定

　　（一）境外对冲基金（第一阶段——准备期或现在进行时）

　　做空银行股：目前中国主要国有银行均有在海外上市，部分银行股因受企业破产潮与地产业危局影响，财务数据已远不乐观，前日又爆出中国农业银行前副行长在澳门欠下30亿赌债的传闻[7]， 可以预期，未来如果爆出更多此类丑闻，中国银行类股票价格有可能出现更大波动。

　　做空中国房地产：中国房地产业所存在的泡沫已广为人知，今年3月，曾做空安然公司与美国楼市的美国顶级做空大师，尼克斯联合基金公司(Kynikos Associates)总裁和创始人吉姆•查诺斯(Jim Chanos) 向CNBC记者声称：中国房地产市场是有史以来最大的泡沫。可以预见，随着中国中产阶级对经济前景的失望，楼市出现大幅下滑的可能性越来越大。

　　做空中国地方政府债：中国中央政府财政因有严格的管控与国家信用作担保，对于做空者来说是很难下手的。但是中国某些地方政府已陷入“卖地财政”的恶性循环，如果房地产市场出现长期下滑，个别地方政府将面临无法通过卖地收入偿还债务和维持运行经费的窘境，此种情况将导致部分地方政府所发债劵价格的下跌甚至发债困难。

　　中国概念股(港股)：在美上市的中国概念股已经遭遇了一整轮无情地猎杀，中国大陆在香港上市的公司数量更多，涉及行业更广，即便有1/3的公司受到有效攻击，损失也将是非常惊人的。

　　与国内合作，利用股指期货做空A股：目前中国国内股民对上市公司造假不满的声浪很高，很多证劵投资机构也都在呼吁放开并建立股市做空机制，单纯从市场经济原则的角度，这种呼吁有其道理，但如何避免在放开过程中，境内机构被境外机构利用，演变成对更多A股上市公司的恶意做空就很值得进一步深入研究、审慎把握。

　　（二）美国政府的顺势利导（第一阶段——现在进行时）

　　美军重返亚太以来，已经使得在南中国海、钓鱼岛、中印边境的地区矛盾明显升温，在东北亚，随着北朝鲜的多次核试验以及朝美间“篮球外交”的开展，通过要求中国按照其指定的方式开展金融改革、通过量化宽松进一步稀释中国购买的美国国债等方式，美国也将开始通过操纵周边地缘政治冲突，制造中国周边紧张态势，对东北亚的地缘竞争态势进行更自如地操控。

　　可以预见，如果今后东北亚地区发生更多的突发性危机事件，美国对冲基金的地缘政治分析师们将有渠道和方法提前预知到可能的事件，笔者建议中国相关机构应利用这些危机，提前做出应对措施。

　　（三）第二阶段

　　如果上述两方面进展顺利，境外对冲基金对中国的攻击将从个别行业、地方政府上升到对人民币汇率、以央企为主干的战略性支柱企业，到那时，中国经济乃至整个社会政治稳定性将面临真正的挑战。